L’Italia tra mercati globali e POS | Lun 17 ago

0:00 Speaker 2: Giornali aperti e notizie sul tavolo. Siete su due pagine.

0:05 Speaker 3: La rassegna stampa che vi racconta cosa conta davvero, senza rumore di fondo.

0:09 Speaker 2: Allora, oggi partiamo da una dinamica che a prima vista sembra assurda. Cioè, com'è possibile che per salvare l'economia del Giappone gli Stati Uniti stiano rischiando di far esplodere il costo del debito pubblico italiano?

0:22 Speaker 3: È un intreccio complesso. E infatti analizzeremo questo blitz silenzioso sui mercati valutari per poi …

0:28 Speaker 2: Spostarci all'interno dei nostri confini, esatto. Cercheremo di capire l'illusione della crescita italiana. Da un lato i tagli alle tasse finanziati col boom dei pagamenti digitali e dall'altro una produttività che è ferma da decenni.

0:44 Speaker 3: E per chiudere incroceremo i dati di un clima globale letteralmente in fiamme con la ricerca di senso della nostra società.

0:50 Speaker 2: Fino ad arrivare al nuovo volto multietnico e direi vincente dell'Italia sportiva. Ma partiamo dal fronte internazionale. Le dinamiche dei mercati globali in questi giorni stanno ridisegnando in modo aggressivo gli equilibri di rischio per l'Europa.

1:07 Speaker 3: E la cosa inquietante è che lo fanno in modo quasi invisibile. Insomma, sotto il radar del grande pubblico.

1:14 Speaker 2: I dati li mette sul tavolo la stampa e tracciano un'operazione finanziaria che ha dell'incredibile. Praticamente l'Europa è diventata, a sua insaputa, la vittima di una massiccia rotazione di capitali.

1:25 Speaker 3: Secondo la ricostruzione, il tesoro degli Stati Uniti avrebbe venduto sui mercati decine di miliardi di euro.

1:31 Speaker 2: Esatto. Parliamo di un blitz stimato in oltre 85 miliardi di dollari. E il bersaglio di questa mossa non eravamo noi, ma lo IE giapponese.

1:41 Speaker 3: che andava sostenuto in fretta perché aveva superato la soglia critica di 163 contro il dollaro.

1:46 Speaker 2: Ma il problema vero qui è il metodo. Washington ha scavalcato in blocco la Banca Centrale Europea. Stando a quanto riportato, Christine Lagarde ha ricevuto la comunicazione a giochi fatti, a contrattazioni chiuse.

2:02 Speaker 3: Il risultato diretto è che l'euro è diventato la valuta di finanziamento preferita per il cosiddetto carry trade degli speculatori.

2:09 Speaker 2: Aspetta, fermiamoci un attimo su questo per fare chiarezza. Perché gli Stati Uniti usano i nostri euro per comprare yen? Cioè, perché non usano semplicemente i loro dollari? Sembra un modo per trascinarci in un problema non nostro.

2:23 Speaker 3: Perché è esattamente quello che è successo. La motivazione è di puro pragmatismo finanziario. Il carry trade si basa sulla differenza dei tassi di interesse. Ok. I grandi capitali prendono in prestito una valuta dove i tassi sono stabili e, diciamo, relativamente bassi. E in questo momento storico, prendere in prestito euro costa meno che prendere in prestito dollari.

2:43 Speaker 2: Chiaro.

2:44 Speaker 3: Quindi, una volta ottenuti questi euro a basso costo, gli operatori li vendono per comprare asset dove i rendimenti sono più alti, oppure per sostenere altre valute, tipo lo yen.

2:55 Speaker 2: Ma gli Stati Uniti hanno inondato il mercato di euro per un motivo preciso, giusto? Una specie di difesa nazionale.

3:02 Speaker 3: Esatto. Dovevano evitare a tutti i costi che il Giappone si trovasse costretto a vendere i titoli di Stato americani, i famosi treasuries, per fare cassa.

3:10 Speaker 2: Ah, quindi se Tokyo avesse venduto in massa i titoli americani, i rendimenti del debito di Washington sarebbero schizzati alle stelle.

3:18 Speaker 3: Che avrebbe creato un problema enorme all'amministrazione statunitense. Vendere enormi quantità di titoli ne avrebbe fatto crollare il prezzo e alzato i rendimenti, impennando il costo del debito per loro.

3:28 Speaker 2: E dell'eurozona.

3:30 Speaker 3: È un'analisi spietata ma corretta

3:32 Speaker 2: Mettendo in fila i pezzi sembra una partita giocata sulla nostra pelle. È un po' come se due vicini di casa, gli Stati Uniti e il Giappone, si trovassero a dover spegnere un incendio nel loro cortile e decidessero di farlo svuotando la cisterna d'acqua del terzo vicino, cioè noi, l'Europa.

3:50 Speaker 3: Senza nemmeno chiedere il permesso, tra l'altro. E il problema di svuotare la cisterna del vicino è che poi quel vicino rimane a secco, estremamente vulnerabile.

3:58 Speaker 2: E la vulnerabilità europea adesso è massima. La BCE sta subendo passivamente le dinamiche decise sull'asse Washington- Tokyo.

4:06 Speaker 3: Non si vedono contromisure da Francoforte al momento, ma il vero rischio sistemico per il nostro continente e soprattutto per l'Italia si nasconde nella fase 2 di questa operazione, il cosiddetto unwind.

4:20 Speaker 2: Ovvero la chiusura rapida di queste posizioni. Ma scusa, se tutto questo meccanismo sta in piedi grazie alla differenza tra i tassi dell'euro e quelli giapponesi, cosa succede se il Giappone decide di alzare il costo del denaro?

4:34 Speaker 3: Che è un'ipotesi tutt'altro che remota, visto che devono contenere l'inflazione interna pompata dai rincari energetici in Medio Oriente.

4:42 Speaker 2: Esatto, quindi se alzano i tassi …

4:45 Speaker 3: Se la Banca del Giappone alza i tassi, il differenziale salta. Il meccanismo va in cortocircuito immediato. Gli operatori, che si muovono con leve altissime, si troverebbero costretti a chiudere le operazioni in blocco.

4:57 Speaker 2: Dovrebbero liquidare in fretta e furia gli asset europei per ricomprare yen e restituire i prestiti, giusto?

5:04 Speaker 3: Precisamente. Parliamo di un'ondata di vendite su vasta scala. E nelle fasi in cui la liquidità si contrae in modo così violento, il mercato va a colpire istantaneamente l'anello debole della catena.

5:15 Speaker 2: Che guarda caso, siamo noi.

5:17 Speaker 3: L'anello debole sono i mercati obbligazionari dei paesi periferici. Gli spread, in primis quello dei nostri BTP, subirebbero un allargamento drastico. In poche ore il costo per finanziare il debito pubblico potrebbe impennarsi.

5:30 Speaker 2: E qui entra in gioco il fattore interno. Perché se Washington e Tokyo giocano una partita che rischia di far esplodere il costo del nostro debito, la domanda è, le fondamenta dell'economia italiana reggeranno l'urto?

5:42 Speaker 3: Leggendo i dati sul prodotto interno lordo, la risposta non è per niente ascoltata.

5:47 Speaker 2: Infatti. Da un lato, il sussidiario riporta un pil italiano in crescita dell'1% nel secondo trimestre, un numero superiore alle attese, spinto molto dai servizi.

5:57 Speaker 3: Ma lo stesso report fa emergere un declino strutturale che, insomma, fa tremare i polsi.

6:03 Speaker 2: Il dato storico è impressionante. Fatto 100 il pil pro capita italiano nel 1995, oggi siamo a quota 118. Nello stesso identico arco di tempo, la media dell'Unione Europea è arrivata a 152 e gli Stati Uniti a 162.

6:21 Speaker 3: Questo contrasto tra il dato trimestrale positivo e il trend trentennale è la vera chiave di lettura. Cresciamo dell'1% oggi, ma non invertiamo la stagnazione.

6:31 Speaker 2: E la radice di questa paralisi ha un nome preciso, la produttività. Il report mette nero su bianco che attualmente un'ora di lavoro in Italia genera in media 60 dollari di valore aggiunto. Negli Stati Uniti la stessa ora ne genera 94. Un divario del

6:47 Speaker 3: genere è insostenibile nel

6:48 Speaker 2: lungo periodo. Fermiamoci su questo divario. Un lavoratore americano genera quasi il 50% di ricchezza in più negli stessi 60 minuti. Questo ci dice che non è una questione di lavorare di più in termini di orario.

7:02 Speaker 3: No, affatto. Significa che il nostro sistema produttivo tecnologico non riesce a estrarre valore. Se la torta non cresce alla base, qualsiasi manovra economica interna diventa solo un gioco di prestigio.

7:15 Speaker 2: Esatto. Si spostano solo i soldi da una tasca all'altra. Le riforme fiscali in un paese a bassa produttività sono semplici operazioni di redistribuzione.

7:24 Speaker 3: E questo ci porta direttamente all'agenda politica attuale.

7:27 Speaker 2: Perché al centro del dibattito c'è proprio la ridistribuzione. Il messaggero riporta l'obiettivo del governo per la prossima legge di bilancio, ovvero estendere l'aliquota IRPEF al 33% per i redditi fino a 60.000 euro.

7:41 Speaker 3: L'intento politico è dare un po' di ossigeno al ceto medio. Parliamo di un milione di contribuenti tra dipendenti e pensionati.

7:48 Speaker 2: Ma questa manovra ha un costo stimato fino a 2,7 miliardi di euro. Con un debito pubblico sotto scacco globale, come abbiamo visto, e una produttività al palo, da dove escono fisicamente questi 3 miliardi?

8:02 Speaker 3: La risposta la fornisce il Sole24ore ed è legata al caffè pagato col Bancomat.

8:07 Speaker 2: Ah, i famosi micropagamenti?

8:09 Speaker 3: Sì, i numeri mostrano un cambiamento sociologico con effetti macroeconomici dirompenti. Negli ultimi cinque anni il peso dei micropagamenti digitali, quelli sotto i 10 euro, è raddoppiato.

8:20 Speaker 2: Siamo arrivati quasi al 26% del totale delle transazioni con carta e oltre il 10% riguarda spese sotto i 5 euro.

8:29 Speaker 3: Ma la vera rivoluzione per le casse dello Stato non è la comodità del cittadino. No, la svolta è puramente tecnica. Da quest'anno c'è l'obbligo formale di collegare i terminali POS direttamente ai registratori telematici di cassa.

8:42 Speaker 2: Quindi la differenza è che prima il negoziante poteva digitare l'importo sul POS, incassare, ma magari dimenticarsi di battere lo scontrino. Adesso invece le due macchine parlano in tempo reale.

8:54 Speaker 3: E il dato finisce direttamente all'Agenzia delle Entrate. L'incrocio telematico ha eliminato l'anello debole e i risultati si vedono immediatamente.

9:04 Speaker 2: Nel primo semestre di quest'anno lo Stato ha fatto emergere 9,1 miliardi di euro di maggior imponibile, solo incrociando questi frussi.

9:13 Speaker 3: L'emersione del sommerso dovuta alla tecnologia è in questo momento l'unico vero polmone finanziario a disposizione del governo.

9:20 Speaker 2: In sintesi... Tracciamo il cornetto al bar per finanziare il taglio delle alicote per il ceto medio

9:26 Speaker 3: Questo è il meccanismo contabile, sì. Però c'è un difetto strutturale.

9:31 Speaker 2: Quale?

9:32 Speaker 3: Recuperare l'evasione per tagliare le tasse è un effetto una tantum. Torna il discorso dei 60 dollari all'ora. Stiamo affettando meglio la torta, ma non la stiamo ingrandendo.

9:42 Speaker 2: E oltretutto i numeri del PIL sono ancora dopati da fattori irripetibili. Se cresciamo dell'1%, gran parte del merito va al PNRR europeo e alla lunghissima onda del superbonus.

9:54 Speaker 3: Quando questi incentivi scadranno, senza un aumento reale della produttività, il sistema rischia un atterraggio molto brusco.

10:01 Speaker 2: E per far crescere la produttività serve industria pesante, innovazione. Ma oggi parlare di industria significa fare conti con la transizione energetica. Un tema dove i numeri abbandonano l'economia per entrare nella fisica. Ed è un'emergenza che sta sfuggendo a ogni controllo. Sì, i dati di Repubblica sulle analisi della Columbia University sono agghiaccianti. Il 2026 è proiettato per diventare l'anno più caldo mai registrato nella storia. La CO2 ha toccato le 435 parti per milione.

10:34 Speaker 3: Un aumento del 53% rispetto all'era preindustriale. Ma sai, l'aria sola è solo la punta dell'iceberg.

10:42 Speaker 2: Copernicus ci segnola che gli oceani assorbono il 90% di questo calore. L'acqua si sta riscaldando fino a due chilometri di profondità. È una gigantesca batteria termica che rilascerà calore per decenni.

10:55 Speaker 3: E poi c'è quel dato riportato dalla NASA che rende l'idea in modo brutale. L'effetto albedo.

11:00 Speaker 2: Mamma mia, sì.

11:01 Speaker 3: Praticamente l'anidride carbonica intrappolata impedisce ai raggi solari di essere riflessi nello spazio. Il pianeta assorbe più energia di quanta ne disperda. La conseguenza paradossale è che la Terra sta diventando più scura, mentre la temperatura sale. Di fronte a una natura che si muove con queste progressioni esponenziali, come reagisce l'Europa? Ha capito che la transizione non è più solo ambiente, ma pura sovranità economica.

11:27 Speaker 2: Il Sole 24 Ore dettaglia questa nuova strategia di Bruxelles. Non è più solo abbattere i dazzi doganali per esportare formaggi, ma è una corsa contro il tempo per garantirsi le materie prime critiche.

11:40 Speaker 3: Guarda l'accordo appena modernizzato con il Cile. Attualmente il Cile ci fornisce il 62% di tutto il litio che usiamo.

11:47 Speaker 2: E senza litio niente batterie, niente veicoli elettrici, niente stoccaggio per il solare. Senza quel 62% cileno la nostra strategia industriale si ferma.

11:57 Speaker 3: Esatto. Per questo l'UE sta spingendo sull'acceleratore. cercando accordi con Nuova Zelanda, Mercosur in Sud America, India, Indonesia. Deve diversificare disperatamente.

12:08 Speaker 2: Da una parte la minaccia dei dazi americani, dall'altra la dipendenza per affrontare un collasso climatico che, con il nigno, sarà estremo nel 2027. Ma, scusa, c'è un cortocircuito enorme qui tra la fisica e la burocrazia.

12:24 Speaker 3: In che senso?

12:25 Speaker 2: Nel senso che gli oceani si scaldano a ritmi devastanti, in pochissimi anni. E noi cosa leggiamo? Che l'accordo tra Unione Europea e Mercosur prevede un cronoprogramma per le barriere tariffarie del settore auto lungo fino a 18 anni.

12:36 Speaker 2: 18

12:40 Speaker 3: anni

0:00 Speaker 2: 18 anni. Cioè, le tempistiche per mettere d'accordo le corporazioni globali viaggiano a una velocità ridicola rispetto all'urgenza del termometro.

12:50 Speaker 3: È un disallineamento fatale. La burocrazia globale ragiona con i tempi del Novecento. Il pianeta reagisce con le dinamiche del ventunesimo secolo.

12:58 Speaker 2: E in mezzo ci siamo noi. Se la macroeconomia europea è sotto scacco e il clima è in emergenza, cosa rimane per tenere insieme le persone? Quando il pillo, l'evasione non bastano più a spiegare la realtà, subentra il problema del tessuto sociale.

13:15 Speaker 3: Un tema affrontato benissimo dal sociologo Mauro Magatti sul Corriere della Sera, basandosi su uno studio di Harvard, va a smontare il dogma del nostro modello di sviluppo.

13:25 Speaker 2: I dati mostrano che la ricchezza economica da sola non garantisce il benessere collettivo, né la capacità di dare un senso all'esistenza. Anzi, spesso chi ha il pil più alto ha il vuoto esistenziale più drammatico.

13:38 Speaker 3: E questo punto è cruciale per capire l'instabilità politica. Quando una società perde la capacità di generare significato e guarda solo alla performance economica, crea un vuoto.

13:48 Speaker 2: Che viene subito occupato dal populismo, giusto?

13:51 Speaker 3: Sempre. Il populismo non prospera offrendo soluzioni per aumentare quei 60 dollari di produttività di cui parlavamo. Fornisce una narrazione sostitutiva. Funziona sul risentimento, sulla mancanza di legami forti.

14:05 Speaker 2: Semplifica tutto in una contrapposizione tra un noi e un loro. Eppure, fuori dai radar di questo dibattito, esistono tentativi di ricostruire la convivenza. Italia Oggi riporta una notizia che raramente finisce in prima pagina.

14:21 Speaker 3: La casa di comunità nel carcere di Rebibbia, a Roma.

14:24 Speaker 2: Sì, un investimento regionale di 3,6 milioni di euro per portare la medicina del territorio e le cure specialistiche direttamente dietro le sbarre, in un'area di 450 metri quadri.

14:37 Speaker 3: Dal punto di vista amministrativo e razionale, si usano i fondi PNRR per evitare i trasferimenti costosi dei detenuti negli ospedali esterni.

14:45 Speaker 2: Riduce anche l'impiego della polizia penitenziaria per le scorte, a bassi costi. Ma dal punto di vista sociale è l'antidoto al vuoto di cui parlava Magatti.

14:56 Speaker 3: È un investimento nel tessuto sociale che sfugge alla logica del PIL, garantendo il diritto alla salute e tutelando la dignità umana. La produttività di un paese si misura anche così.

15:06 Speaker 2: E questa dicotomia tra teoria politica e pratica sociale la vediamo fortissima nello sport. Aldo Cazzullo, sempre sul Corriere della Sera, analizza il ciclo di vittorie dell'Italia nell'atletica e nel nuoto. Discipline oggettive, c'è il cronometro, non si improvvisa.

15:22 Speaker 3: E siamo diventati una superpotenza grazie a una generazione multietnica che integra storie diversissime.

15:28 Speaker 2: Parliamo di atleti nati qui da genitori stramieri o arrivati da piccoli come Larissaia Pichino, Fausto Desalu, Nadia Battocletti. O chi ha scelto l'Italia in corsa, come Andy Diaz?

15:39 Speaker 3: Il contrasto tra le piste di atletica e il dibattito politico è stridente. Nelle istituzioni si passano settimane a discutere se i tratti somatici siano un requisito per l'italianità.

15:50 Speaker 2: Ma la realtà olimpica ha già chiuso la questione. I dati certificano che la multietnicità non è teoria e il fattore chiave per vincere ai massimi livelli mondiali.

16:00 Speaker 3: L'Italia formale litiga sui concetti. L'Italia reale applica l'integrazione. Unisce le strutture ai talenti e porta a casa i risultati.

16:08 Speaker 2: Dalla medicina nelle carceri all'atletica, la società civile sta elaborando soluzioni che la politica fatica anche solo a pensare.

16:16 Speaker 3: Tiriamo un po' le file di questa rassegna.

16:17 Speaker 2: Certo. I punti fondamentali sono tre. L'economia europea è sotto il fuoco incrociato delle manovre valutarie USA- Giappone, con rischio sui nostri BTP.

16:27 Speaker 3: Internamente tamponiamo le tasse con i miliardi recuperati dai micropagamenti col POS. Ma la produttività resta al palo. E infine... mentre la burocrazia rincorre accordi lunghissimi in un pianeta che brucia esponenzialmente la società cerca nuovi punti di riferimento concreti e nello sport li trova

16:45 Speaker 2: è chiaro che spingiamo al massimo i motori per la crescita economica ma a discapito della coesione il rischio è di diventare la società più ricca della storia ad aver perso la bussola per la felicità collettiva

16:59 Speaker 3: una provocazione profonda su cui riflettere ben oltre i numeri dei giornali

17:03 Speaker 2: direi di sì E per continuare ad approfondire questi collegamenti nascosti tra economia e società, seguite l'analisi di oggi e lasciate una recensione a 5 stelle sulla vostra piattaforma di ascolto. A domani!